瑞银：投资者对中国关注度上升、并偏好H股，关注经济「何时及如何」而非「能否」被扭转

　　来源：瑞恩资本RyanbenCapital

　　瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪（James Wang）指，最近与在岸投资者的交流显示情况发生了重大变化，虽然过去12个月大多数人的展望悲观，但部分投资者的情绪似乎已明显转为乐观。这种乐观情绪主要来自政府经济议程的明显转变、以及政策支持落地的紧迫性。

　　对于这些投资者来说，他们关注的问题更多是经济 ‘何时及如何’，而非‘能否’被扭转。如果政策支持未能如期落地，该乐观情绪可能会逐步消退。

　　‘投资者对中国的关注度上升，若一些关键经济指标（尤其是名义社零）企稳，一些长仓投资者可能重返中国市场。由于目前今为止流入资金的短期属性，股市波动性可能加大。’

　　投资者普遍认同香港上市公司中存在更多结构性投资机会，其中互联网行业是首选，主要考虑到它们的回购计划、竞争环境稳定以及盈利增长强劲。

　　尽管乐观情绪有所改善，许多投资者似乎认同瑞银的哑铃策略，即持有高股息股（尤其是大型国有银行）和一些高beta行业。对于消费股的分歧加深，一些投资者选择政策支持力度更大的公司，如白电，而另一些投资者更青睐不太容易受到通缩影响的非必需消费品。